Letras del Tesoro: qué son y cómo comprarlas paso a paso

Las Letras del Tesoro son títulos de deuda pública a corto plazo: al comprarlas, le prestas dinero al Estado español durante 3, 6, 9 o 12 meses. No pagan intereses periódicos. Las compras por menos de su valor nominal y, al vencimiento, el Estado te devuelve el nominal completo. La diferencia es tu rentabilidad.

Puntos clave

• El Tesoro emite Letras a 3, 6, 9 y 12 meses, mediante subastas.
• El importe mínimo de cada petición es de 1.000 €, y por encima, en múltiplos de 1.000 €.
• Se pueden comprar por la sede electrónica del Tesoro, en el Banco de España o a través de bancos y otras entidades.
• Lo que ganas es un rendimiento del capital mobiliario que tributa en la base del ahorro.
• Las respalda el Estado, no el Fondo de Garantía de Depósitos, y si vendes antes del vencimiento el precio puede variar.

¿Qué son las Letras del Tesoro?

Son valores de renta fija que emite el Estado, a través del Tesoro Público, para financiarse a corto plazo. La Orden ECM/2/2026, que regula la emisión de deuda del Estado en 2026, las define como deuda emitida al descuento y a un plazo no superior a 24 meses. En la práctica, según la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), hoy el Tesoro emite Letras a 3, 6, 9 y 12 meses.

Junto a las Letras están los Bonos del Estado (de 3 a 5 años) y las Obligaciones (más de 5 años). Esos sí pagan un cupón anual. Las Letras son la opción de plazo más corto.

¿Cómo funcionan las Letras del Tesoro?

Se emiten al descuento. Cada Letra tiene un valor nominal de 1.000 €, que es lo que cobrarás al vencimiento. Pero la compras por un precio menor, que se decide en la subasta y se expresa en porcentaje del nominal.

Por ejemplo, en la subasta de Letras a 12 meses del 1 de septiembre de 2026, el precio medio fue del 97,163 % y el tipo de interés medio, del 2,832 %. Quien compró una Letra a ese precio pagó 971,63 € y recibirá 1.000 € al vencimiento: 28,37 € de diferencia.

El tipo de interés de cada subasta lo calcula el Tesoro a partir del precio y de los días que faltan hasta el vencimiento. Cambia en cada subasta, así que el de hoy no te dice cuál será el de la próxima.

¿Qué plazos y qué importe mínimo tienen?

Característica	Detalle
Emisor	Estado español (Tesoro Público)
Plazos que se emiten hoy	3, 6, 9 y 12 meses
Importe nominal mínimo por petición	1.000 € (y múltiplos de 1.000 €)
Forma de emisión	Subasta, al descuento
Pago de intereses	No hay cupones: ganas la diferencia entre precio y nominal
Quién puede comprarlas	Cualquier persona física o jurídica

Fuentes: CNMV, Orden ECM/2/2026 y convocatorias del Banco de España, consultadas el 13 de octubre de 2026.

¿Cómo se compran las Letras del Tesoro paso a paso?

La Orden ECM/2/2026 prevé que cualquier persona pueda presentar peticiones en las subastas de tres formas:

• Por la sede electrónica del Tesoro Público, que usa su sistema de compra y venta de valores por internet.
• Directamente en el Banco de España, a través de una cuenta directa.
• A través de una entidad financiera: bancos, otras entidades de crédito o empresas de servicios de inversión. Cada una tiene sus condiciones y comisiones.

Si compras a través de una entidad, ella te indica su proceso. Si compras directamente en el Banco de España, el proceso es este (la sede electrónica del Tesoro explica sus propios requisitos para operar por internet):

1. Abre una cuenta directa. Es una cuenta de valores en el Banco de España donde se anota la deuda del Estado que compras por esta vía. Solo pueden abrirla personas residentes en España. Para hacerlo en persona hace falta cita previa, el DNI u otro documento que acredite identidad y residencia, y un certificado de titularidad de tu cuenta bancaria, que debe estar a tu nombre.
2. Elige la subasta. Cada subasta tiene un plazo de presentación de peticiones que termina unos días antes de su resolución. Las fechas aparecen en las convocatorias que publica el Banco de España.
3. Decide el tipo de petición: competitiva o no competitiva (te lo explicamos abajo).
4. Indica el importe en múltiplos de 1.000 € de nominal.
5. Paga. En la convocatoria de octubre de 2026 había dos opciones: entregar a cuenta el 2 % del importe y pagar el resto justo antes de la emisión, o depositar el 100 % desde el principio. Si eliges el 2 % y luego no completas el pago, lo pierdes.
6. Recibe tus Letras. Tras la subasta, las Letras adjudicadas se anotan en tu cuenta directa.
7. Cobra al vencimiento. El Banco de España te transfiere el nominal, menos su comisión por la transferencia, a la cuenta bancaria que designaste.

Desde el 1 de abril de 2024, en el Banco de España solo se aceptan sus formularios oficiales. Si operas con una cuenta directa, el pago se carga en tu cuenta bancaria y no se admiten cheques ni efectivo.

¿Petición competitiva o no competitiva?

• No competitiva. No indicas precio. Aceptas el precio medio que salga de la subasta. Según la Orden ECM/2/2026, estas peticiones se adjudican en su totalidad siempre que se acepte alguna petición competitiva y el tipo medio no sea negativo. El máximo por persona es de 5 millones de euros.
• Competitiva. Indicas el tipo de interés (o el precio) que quieres. Si el Tesoro no acepta ese tipo, tu petición no se adjudica.

La petición no competitiva es la más sencilla: no tienes que estimar ningún tipo y, en las condiciones anteriores, te aseguras la adjudicación.

¿Se pueden vender antes del vencimiento?

Sí, en el mercado secundario de deuda pública. El precio dependerá de los tipos de interés de ese momento: puedes recibir algo más o algo menos de lo que pagaste. La CNMV señala que, en las Letras, estas variaciones de precio suelen ser pequeñas, por su plazo corto.

Si las tienes en una cuenta directa, ten en cuenta que desde ella no se puede vender. Antes hay que traspasarlas a una entidad financiera.

Al vencimiento, en la cuenta directa solo se pueden reinvertir las Letras, y el Banco de España indica que hoy solo a 6 o 12 meses.

¿Cómo tributan las Letras del Tesoro?

Según la Agencia Tributaria, lo que ganas con las Letras es un rendimiento del capital mobiliario. Se calcula como la diferencia entre lo que recibes al vencimiento (o al vender) y lo que pagaste, y se declara en el año en que vencen o las vendes.

Ese rendimiento va a la base del ahorro del IRPF. Según la normativa del IRPF vigente en 2026, los primeros 6.000 € de base del ahorro tributan al 19 %, de 6.000 € a 50.000 € al 21 %, y los tramos siguientes, a tipos más altos.

A diferencia de los intereses de cuentas y depósitos, al vencimiento de las Letras no se aplica retención. Lo establece el artículo 75.3 del Reglamento del IRPF, según el Manual práctico de Renta de la Agencia Tributaria. Eso no significa que no paguen impuestos: tendrás que incluir el rendimiento en tu declaración de la renta. Cada caso puede ser diferente; tienes más detalle en cómo tributan las inversiones.

Otra precisión: según el Manual práctico de Renta de la Agencia Tributaria, los gastos inherentes al reembolso, como la comisión que cobra el Banco de España por transferirte el dinero del vencimiento, reducen el valor de reembolso y, por tanto, el rendimiento que declaras.

Ejemplo práctico: 5.000 € en Letras a 12 meses

¿Qué riesgos tienen las Letras del Tesoro?

Son uno de los productos de ahorro más conservadores, pero no están libres de riesgos:

• Riesgo del emisor. Cobras si el Estado paga. No son depósitos bancarios, así que no las cubre la garantía de depósitos en dinero del Fondo de Garantía de Depósitos.
• Riesgo de precio si vendes antes. Si los tipos han subido, venderás por menos de lo que esperabas.
• Riesgo de inflación. Si los precios suben más que tu rentabilidad, pierdes poder de compra. En septiembre de 2026, según el dato adelantado del INE, la inflación anual en España era del 4,9 %, por encima del tipo medio de las Letras a 12 meses de la subasta anterior (2,832 %). Lo explicamos en cómo afecta la inflación a tus ahorros.
• Riesgo de reinversión. Cuando vencen, el tipo de la siguiente subasta puede ser más bajo.
• Riesgo de liquidez. Hasta el vencimiento, para recuperar el dinero tienes que vender, con los pasos que hemos visto.

Letras del Tesoro, depósitos o cuentas remuneradas

Las Letras compiten con los depósitos a plazo y las cuentas remuneradas como sitio para el dinero que no vas a necesitar en unos meses. La diferencia principal es quién responde: el Estado en las Letras, el banco (con la cobertura del FGD) en cuentas y depósitos. También cambian la forma de compra y la fiscalidad.

Para elegir con criterio, compara la rentabilidad con la TAE de cuentas y depósitos y mira la tabla completa en nuestra guía sobre dónde guardar tus ahorros.